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紙袋與紙加膜之爭,交割標準決定一切

   華泰期貨研究院 張誌棟 陳瑋

 
  就近月合約來講,市場一直糾結於交割標的問題,由於80#規格的最優級紙加膜同市場的紙袋80#果現貨存在2000-2500元/噸的價差,紙加膜蘋果達到交割標準所需要的分選費用奇高,且脆弱的紙加膜蘋果需要經過近20天二次入庫複檢,才最終完成交割流程,這使得紙加膜可交割近月的量極少,難以對近月合約形成定價,近月合約將回歸主流的紙袋80#交割品價格,當前這種規格的蘋果成本至少在8000-9000元/噸,7月合約在此基礎上仍需考慮自然損耗,利息,倉儲費等,費用進一步提高。因此,近月合約存在相對明確的期現貨回歸要求。
 
  符合交割品標準的成本普遍偏高
 
  蘋果基準交割品要求符合《中華人民共和國國家標準鮮蘋果》(GB/ T 10651-2008)一等及以上等級質量指標的紅 富士蘋果,其中質量容許度不超過 5%,磨傷、 碰壓傷、刺傷不合格果之和占比不作要求。交割出庫及車板交割硬度要求在6Kgf/cm^2以上。
 
  ASIA GAME走訪了山東、山西及陝西的主要冷庫及部分交割倉庫,了解了當地冷庫蘋果庫存情況及交割品成本。各交割庫紙袋蘋果方麵80#以上合格交割品成本在8000-9000元/噸之間。紙加膜蘋果80#以上符合交割品交割成本在7000元/噸以下,較紙袋蘋果低1000-2000元/噸。
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